华尔街见闻

　　花旗觉得8月的CPI说明偏激细节为好意思联储动手降息提供了更多依据，并预测好意思联储更深爱的通胀见识——中枢个东说念主PCE价钱指数将走漏出更为柔和的增长，预测好意思联储将开启一轮降息周期，在改日五次FOMC会议上累计降息125个基点，策略利率最终可能降至3%以下。

　　一份柔和的通胀说明与疲软的劳能源市集信号相研究，为好意思联储开启降息周期扫清了拦阻。

　　凭据周四发布的数据，好意思国8月CPI同比2.9%，执平预期，较前值2.7%小幅回升。好意思国8月CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值0.2%。好意思国8月中枢CPI同比3.1%，环比0.3%，均执平预期和前值。

　　该数据并未走漏出此前市集担忧的关税方法所激发的失控性通胀，鼓舞彭博通胀宏不雅通胀有时数据走低 与此同期，当周初请休闲金东说念主数的有时跃升，共同神气了一幅通胀降温、办事放缓的经济图景。

　　据追风交游台，花旗分析觉得，这份通胀说明的细节瞄准备扩充一系列降息的好意思联储官员来说是“令东说念主饱读吹的”。

　　该行在说明中指出，数据中的价钱高涨主要由不太可能执续的波动性身分驱动，并预测好意思联储更深爱的通胀见识——中枢个东说念主耗尽支拨（PCE）价钱指数将走漏出更为柔和的增长，这为下周FOMC会议告示降息提供了相沿。

　　花旗分析师Veronica Clark和Andrew Hollenhorst预测，好意思联储将开启一轮降息周期，在改日五次FOMC会议上累计降息125个基点，策略利率最终可能降至3%以下。

　　CPI柔和，降息预期飙升

　　受数据影响，交游员们大幅普及了对好意思联储在2025年降息的押注，其中10月份降息的可能性“飙升”，千般钞票献艺了一场“鸽派狂欢”。

　　好意思元指数走低，好意思国三大股指皆创收盘历史新高，说念琼斯工业平均指数初度收于46000点上方。避险钞票雷同受到追捧，黄金价钱创下经通胀调治后的历史新高：

股市： 好意思国股市在空头回补的鼓舞下大幅走高。说念琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克抽象指数均收于历史新高，其中说念指初度残害46000点大关。小盘股和说念指发挥尤为凸起。

债市： 债券市集受到追捧，收益率全线走低，长端债券发挥优于短端（30年期国债收益率着落4个基点，2年期着落1个基点）。重要的10年期好意思国国债收益率盘中一度自4月以来初度跌破4.00%。30年期典质贷款利率也跌至2023年2月以来的最低水平。

巨额商品与外汇： 好意思元指数承压下行。黄金价钱则大幅高涨，残害了1980年1月的历史高点，创下经通胀调治后的新记录。原油价钱着落。

加密货币： 比特币接续涨势，重返114000好意思元上方，涉及三周高位。以太坊发挥优于比特币。

　　商品价钱压力柔和，关税传导效应有限

　　据花旗，深刻分析8月的通胀数据不错发现，商品价钱的高涨势头弱于预期，尤其是备受眷注的关税传导效应似乎相等有限。

　　数据走漏，中枢商品价钱环比高涨0.28%，低于花旗的预期。其中，居品价钱仅柔和高涨0.1%，文娱商品价钱执平，而医疗商品价钱则着落了0.3%。尽管服装价钱高涨了0.5%，新车和二手车价钱分辨高涨0.28%和1%，但花旗觉得，汽车价钱的高涨相宜年末价钱走高的“残余季节性”章程。

　　花旗的说明终点指出，推敲到秋季通常是企业转嫁老本的更当然时机，但限定8月，关税抵耗尽品价钱的传导过程“似乎相等有限”，这少许值得介意。此外，基于不同商品类别在中枢PCE中的权重各异，花旗预测中枢PCE中的商品价钱部分将录得下降。

　　服务业通胀分化，一次性身分影响显贵

　　在服务业界限，价钱高涨的能源主要荟萃在少数波动性较大的口头上，花旗觉得这些身分的影响可能不会执续。

　　8月中枢服务价钱环比高涨0.35%，其中很大一部分增幅开始于机票价钱5.9%的飙升。花旗分析师觉得，这一飙升“不太可能重演”，何况不会澈底反应在中枢PCE数据中。

　　机票价钱在上半年超常着过期，近几个月出现了超出平方水平的反弹，这雷同与残余季节性干系。栈房价钱在结合数月着过期也出现反弹。总体而言，花旗预测疲软的非必需服务需求将限定这些价钱的年度上行空间。

　　其他服务口头的发挥也印证了通胀压力的柔和。举例，此前在6月和7月大幅高涨的牙科服务价钱在8月回落了0.7%，证据了此前高涨属于“一次性”的判断。同期，汽车租借服务价钱大幅着落6.9%，文娱服务价钱也着落了0.2%。

　　住房通胀数据虽显坚挺，但趋势恐难执续

　　8月CPI数据中唯独可能激发担忧的细节，是业主等价房钱（OER）环比高涨0.38%，略强于预期。可是，分析师觉得这并不代表一个新的上升趋势。

　　花旗在说明中评释称，OER的高涨主要由南部小城市“特地大的增幅”所驱动，这种情况“可能不会重演”。他们强调，鉴于近几个月新签租约数据执续疲软以及房价正不才跌，不应答单月略强的OER数据感到担忧。

　　该行预测，在2025年剩余工夫及2026年，业主等价房钱将链接呈现放缓趋势，从而减轻举座通胀的压力。

　　抽象来看，8月的CPI说明偏激细节为好意思联储动手降息提供了更多依据。在通胀和劳能源市集的完满数据出炉后，市集对下周FOMC会议的降息预期已终点褂讪。

　　花旗的盘考说明追想觉得，通胀的柔和态势支执了他们的中枢不雅点，即好意思联储将很快动手宽松周期。说明重申了其预测：下周降息25个基点，随后将是一系列降息动作，最终可能将策略利率压低至3%以下。这标明，在策略制定者看来，通胀风险正在削弱，而支执经济增长的需求变得更为凸起。

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