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摘 要

2022年至2025年，除了2022年减握2吨，波兰央行在其他年份齐位列往常最大或第二大官方黄金买家，四年间购入黄金发轫320吨

文｜顾欣宇

剪辑｜张威

2026年4月9日，波兰央行行长亚当·格拉平斯基在货币政策委员会有谋略会议后的新闻发布会上明确暗意，波兰央行会继续购买黄金。他重申，波兰央行的谋略是将黄金握有量擢升至700吨。

据寰宇黄金协会4月2日发布的2月央行月报夸耀，波兰央行是2026年2月最大的黄金买家，净购买量为20吨，创下其自2025年2月以来的最高购买记载。

寰宇黄金协会2月央行购金月报夸耀，列国央行在2026年2月净买入19吨黄金，尽管仍低于2025年申诉的月度均值26吨，比较于2026年1月5吨的净购买量有所回升。

此外，2022年至2025年，除了2022年减握2吨，波兰央行在其他年份齐位列往常最大或第二大官方黄金买家，四年间购入黄金发轫320吨。

亚当·格拉平斯基也提到，对于从储备中为军费开支提供资金的冷落，莫得达成共鸣。3月初，他曾意图通过出售部分黄金储备筹措130亿好意思元国防开支，但愿得回利润后再将黄金再行购回。

除了波兰央行，2月至3月其他新兴商场央行如土耳其、俄罗斯等也操办或决定抛售黄金。寰宇黄金协会4月8日公布的驳斥觉得，部分央行抛售黄金是由流动性身分启动的，而非购金策略的改变。

与此同期，海外货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃4月9日暗意，由于中东场所冲击带来的紧要基础设施破损、供应中断、信心丧失以过甚他创伤效应，海外货币基金组织将会下调增长计划。

她强调，寰宇存在财政政策空间不及的问题，人人债务渊博比20年前高得多，利息支付占收入的比例正在上升。

对此，北京黄金经济发展接洽中心接洽员赵相宾暗意，这可能会对部分范围中袖珍的央行组成购金的规定。因为部分国度可能因财政空间有限，且利息开销占比上升而靠近被迫转换财富欠债表的压力，尤其是财政赤字扩大，货币贬值压力上升的国度（土耳其、菲律宾和俄罗斯等）会受到更显露的扼制。与之相背的国度央行因财政实力浑厚则可能不受影响，继续逢低购买加多黄金储备。

波兰央行明确继续购金

2026年4月9日，亚当·格拉平斯基在货币政策委员会有谋略会议后的新闻发布会上暗意，波兰央行会继续购买黄金，这小数莫得变化。“波兰央行正在推行一项加多黄金储备的计谋，谋略是将黄金握有量擢升至700吨。”亚当·格拉平斯基重申。

寰宇黄金协会4月2日发布的2月央行月报夸耀，波兰央行是2026年2月最大的黄金买家，净购买量为20吨，创下其自2025年2月（那时为29吨）以来的最高记载。这使得其黄金总储备在2月底达到570吨，占总储备的比例擢升至31%。

亚当·格拉平斯基在4月9日的新闻发布会上暗意，波兰央行专揽了中东场所升级后金价下降的契机，进一步增握黄金，使其咫尺的黄金储备总量达到了580吨。

3月，金价一度堕入连跌。以LBMA黄金价钱（下昼定盘，好意思元）为统计口径，2026年3月11日至23日历间，现货黄金收盘价累计下降约13.82%，由5182.4好意思元/盎司降至4466.25好意思元/盎司。其间仅3月17日较前一日出现斯须回升。

寰宇黄金协会的全球黄金需求趋势申诉夸耀，2022年至2025年，除了2022年减握2吨，其余年份里，波兰央行齐位列往常最大或第二大官方黄金买家。四年间，波兰央行购入黄金发轫320吨。

亚当·格拉平斯基在新闻发布会上接着暗意，对于从储备中为军费开支提供资金的冷落，莫得达成共鸣。3月初，亚当·格拉平斯基意图通过出售部分黄金储备筹措130亿好意思元国防开支，但愿得回利润后再将黄金再行购回。

除了波兰央行，2月-3月其他新兴商场央行如土耳其、俄罗斯等也操办或决定抛售黄金。寰宇黄金协会4月8日公布的驳斥觉得，部分央行抛售黄金是由流动性身分启动的，而非购金策略的改变。这小数也得到了好意思联储数据的因循。该数据标明，列国央行同期加多了径直出售好意思国国债的活动，以缓冲更高的动力价钱风险。

好意思联储官网数据夸耀，结束2026年4月8日当周，由官方机构（主要包括央行，但也包括政府和海外机构）在纽约联储托管的好意思国国债价值为约2.70万亿好意思元，相对于中东场所升级前的2月25日当周下降了约800亿好意思元。

对黄金的短期抛售粗略并未改变新兴商场央行中永恒对黄金的计谋性增握。EBC金融集团4月7日的一份商场申诉夸耀，2020年至2024年间，金砖+（BRICS Plus）商业集团的成员国（下称“金砖+成员国”）央行购买了全球主权国度黄金购买总量的50%以上。金砖+成员国咫尺握有发轫6000吨黄金，占全球央行储备总量的约17.4%，而2019年这一比例为11.2%。

申诉夸耀，在金砖+国度中，俄罗斯握有约2300吨的黄金储备，中国握有发轫2300吨，印度握有约880吨。俄罗斯和中国的黄金储备想象占该集团黄金握有总量的超70%。

中小央行购金会否受限

克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃4月9日暗意，由于中东场所冲击带来的紧要的基础设施破损、供应中断、信心丧失以过甚他创伤效应，海外货币基金组织将会下调增长计划。

克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃暗意，冲击对寰宇各地经济的影响存在各异。能够不受搅扰地出口石油和自然气的国度受影响最小。比较之下，直继承战事搅扰的国度——包括碰到紧闭的石油和自然气出口国——以及依赖入口石油和自然气的国度，仍然承受着冲击的主要影响。

克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃阐扬注解说，冲击可能会主要通过三个渠说念演变。关键干涉品加价推高通胀，重复穷乏，强力减少需求。第二，通胀预期可能脱锚并激勉代价玄妙的通胀经由，短期预期升高，不细目性加多，永恒预期则未变。金融商场环境以有序的表情收紧，新兴商场债券利差大幅扩大；股票价钱出现转换；好意思元增值。当今海外货币基金组织看到一些宽松的迹象。

此外，克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃强调说，寰宇存在财政政策空间不及的问题。人人债务渊博比20年前高得多——包括在大多半二十国集团国度中——这反馈了在条款允许的时辰渊博忽视了财政整顿。其成果是，利息支付占收入的比例都在上升。

对此，赵相宾暗意，这可能会对部分范围中袖珍的央行组成购金的规定。因为部分国度可能因财政空间有限，且利息开销占比上升而靠近被迫转换财富欠债表的压力，尤其是财政赤字扩大，货币贬值压力上升的国度（土耳其、菲律宾和俄罗斯等）会受到更显露的扼制。与之相背的国度央行因财政实力浑厚则可能不受影响，继续逢低购买加多黄金储备。

此外，赵相宾觉得，经济增长预期的下调，亦可能加快黄金聚首度的进一步擢升，甚至中袖珍国度央行成为净卖出方。这可能加多商场上的黄金供给，进而导致金价在短期内承压。

2026年4月初以来，以LBMA黄金价钱（下昼定盘，好意思元）为统计口径，金价依旧在窄幅区间内波动，从4月1日的4739好意思元/盎司跌至4月7日的4611.7好意思元/盎司；随后在4月8日反弹至4792.55好意思元/盎司，在4月9日稍许回调至4762.6好意思元/盎司，结束4月10日18时，现货黄金兑好意思元报4752.82好意思元/盎司，日内跌超0.2%。

中永恒来看，赵相宾暗意，辩论到去好意思元化的趋势，黄金的总体需求仍然肃肃，这将一定进程上对消金价靠近的下行压力。

4月8日，好意思国总统特朗普在酬酢媒体上暗意欢跃暂停对伊朗的轰炸和迫切两周，WTI原油期货价钱一度下降近20%，布伦特原油期货价钱跌幅一度发轫15%。随后，两油价钱均有所反弹。结束4月10日18时，WTI原油价钱报98.74好意思元/桶，日内涨超0.7%，布伦特原油价钱报93.94好意思元/桶，日内涨超0.03%。

赵相宾觉得，若油价永恒居高不下，握续推升通胀、放大全球滞胀风险，黄金抵抗滞胀的避险保值作用将进一步突显；若油价冲高后回落，列国通胀压力随之缓解，加息抑遏松弛，将鼓动金价迎来确立性上升。

(作家为《财经》接洽员)

题图着手 | 视觉中国

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