本文源流：时期营业征询院 作家：陈佳鑫

源流|时期营业征询院

作家|陈佳鑫

裁剪|韩迅

本年以来，成本阛阓监管力度连接加码，上市公司及关联方违法行动受到精确打击。杀青1月20日，已有30家上市公司/关联方被监管部门罗致“警示”或“立案”设施，其中24家被警示、6家被立案。

从数目上看，较2025年同期的26起略有增长，且违法类型的结构变化权臣，折射出监管要点的动态交流——“蹭热门式”违法异军突起成为首要违法类型，而曾手脚重灾地的“财务数据不准确”问题则大幅改善。

开年“蹭热门”违法数目大增，以5起的数目攀升至首位；未实时浮现蹙迫信息、财务数据不准确也各有5起；关联方非辩论性资金占用、要紧交易信息浮现错漏，募资使用违法分袂有4起、3起、2起。

值得可贵的是，2025年同期财务数据不准确的违法案例高达12起，占比46%，而本年仅5起，数目及占比均大幅减少，响应出上市公司在财务合规基础层面的意志权臣增强，监管对财务作秀的连接高压形成了有用震慑。

严打蹭热门成新趋势，16倍大牛股被立案

2026年以来，营业航天、东谈主工智能、脑机接口等热门想法板块迎来一轮高潮行情，营业航天指数（886078）杀青1月20日总市值已达9.91万亿元，年内屡次出现单日成交额超7000亿元的活跃态势。

在此布景下，部分上市公司动起蹭热门的歪心想，试图通过暧昧化信息浮现绑定热门想法，推动股价脱离基本面暴涨，最终被监管部门精确盯上。本年已有5家上市公司因蹭热门违法被警示或立案，而2025年同期无沿路此类案例，监管部门对想法炒作的管控力度权臣升级。

电科数字（600850.SH）偏执时任董事会通知侯志平于1月13日被上交所给予监管警示，2025年12月31日，该公司在投资者磋磨行动记载表中说起子公司在营业航天、AI业务限度的布局，同期绑定两大阛阓热门激发投资者可贵，至2026年1月12日，该公司股价累计高潮19.37%。

但经监管部门核查，电科数字的智能规划、星载通讯等卫星通讯产物2025年全年订单仅约为390万元，占全体业务比重不及0.1%。所谓参预量产阶段的AI产物也仅处于小批量委派状态，2025年订单约为1000万元，对公司事迹无要紧影响，且两项业务将来发展均存在较大不细则性。上交所指出，电科数字浮现内容未能准确响应业求试验情况，风险教导不充分，经监管督促后才补充浮现有关风险，涉嫌误导投资者有盘算。

天普股份（605255.SH）则不仅被监管部门警示，后续还被立案看望。这家主营橡胶成品和汽车零部件的公司，2025年股价累计涨幅超1600%，成为16倍大牛股，但股价暴涨背后却潜藏蹭热门操作。2025年12月26日，天普股份完周至资子公司天普欣才的工商确立，其辩论范畴明确包含东谈主工智能表面与算法软件开荒、东谈主工智能行业行使系统集成办事等AI有关业务，激发阛阓对该公司转型AI的意想。

但天普股份在2025年12月30日、31日浮现的股价相配波动及风险教导公告中，均宣称无开展东谈主工智能有关业务的辩论，却对确立AI子公司及后续在2025年12月31日火速变更子公司辩论范畴为“橡胶成品制造、汽车零部件”等的行动绝口不提，未进行针对性澄莹和风险教导。

上交所觉得，天普股份在股价屡次异动、阛阓已有外传的布景下，通过确立并变更子公司辩论范畴炒作热门，信息浮现不准确、不好意思满，组成要紧遗漏，1月5日对其及有关包袱东谈主给予监管警示，1月9日证监会对其立案看望。

此外，杭萧钢构（600477.SH）、亚辉龙（688575.SH）、英集芯（688209.SH）也因涉嫌蹭热门被监管警示。杭萧钢构在上证E互动平台宣称参与营业航天技俩，却未浮现其仅庄重钢结构材料采购装配，合同金额占2024年营收的比例不及1%；亚辉龙浮现与脑机接口企业的配合公约，却对配合方技巧旅途表述反覆无常，未充分教导配合不细则性；英集芯在互动平台宣称其芯片适用于脑机接口场景，后被查实产物尚处于阛阓汲引期，且技巧旅途与主流侵入式脑机接口存在权臣各别。

信披行恶违法已经重灾地，关联方占用资金屡禁不啻

尽管蹭热门违法成为新焦点，但信息浮现行恶违法全体仍处于高发态势，除上述5起蹭热门案例外，未实时浮现蹙迫信息、要紧交易信息浮现错漏等类型的信披行恶违法数目相通较多。

未实时浮现蹙迫信息的典型案例为瑞茂通债务落后事件。杀青2025年11月22日，该公司未能退回的到期债务猜测金额已达到法定浮现法度，但该公司未按礼貌实时浮现，直至2025年12月5日才对外公告债务落后情况，导致投资者未能实时掌持该公司辩论风险，毁伤了信息浮现的实时性原则。

要紧交易信息浮现错漏问题频发，多家公司因重组、要紧合同浮现伪善被立案看望。向日葵于2026年1月14日被证监会立案，缘由是2025年9月浮现的收购兮璞材料100%股权重组预案中，对于主义公司试验产能、业务步地等关节信息存在伪善浮现，涉嫌误导性述说，违抗了要紧金钱重组信息浮现的信得过性条款。

1月18日，容百科技（688005.SH）因要紧合同公告涉嫌误导性述说被立案，该公司1月14日浮现与宁德时期（300750.SZ）签署1200亿元采购公约，激发阛阓热烈可贵，但公告中存在信息浮现不准确、风险教导不充分等问题，未充分阐扬公约实行的不细则性，可能对投资者有盘算产生误导。

监犯定渠谈发布蹙迫信息的违法行动也被监管部门紧盯。振芯科技(300101.SZ)通过监犯定信息浮现渠谈发布控股鼓吹可能对公司董事会提前换届的信息，冲破了信息浮现的公道性原则，导致部分投资者提前取得未公开信息，破碎了阛阓交易的公道次第，最终被监管部门警示。

关联方非辩论性资金占用问题的案例数目虽与2025年同期持平（均为3起），但仍屡禁不啻，响应出部分上市公司措置结构存在破绽。诺力股份（603611.SH）的案例较为典型，2024年该公司控股子公司中鼎智能与关联方长兴诺力发生605.67万元资金交游，组成关联方非辩论性资金占用，但该公司未在2024年年报中浮现该事项。浙江证监局核查后认定，诺力股份及有关包袱东谈主违抗了信息浮现治理办法及资金交游监管条款，对该公司及董事长、总司理、董秘、财务总监等有关东谈主员出具警示函，并记入证券期货阛阓诚信档案。这类行动不仅侵占了上市公司资金，还毁伤了中小投资者的正当权益，成为监管连接整治的重点。

中枢不雅点：监管加大打击影响股价违法行动

本年以来的监管动态融会，监管部门在保持对财务作秀等传统行恶违法行动高压打击的同期，监管触角正向影响股价的各样违法行动延迟，加大对蹭热门、误导性述说等行动的查处力度，监管精确度和针对性权臣擢升。

这种监管导向本色是去伪存真，通过撤销阛阓炒作乱象，指导上市公司聚焦主业、表率运作，促进成本阛阓资源向具备真不二价值的企业聚首，同期筑牢中小投资者保护防地，为成本阛阓高质地发展夯实基础。

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