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1、纵脱25Q2，A股机构投资者抓股市值占比回升至20.6%，较2024年末上涨0.2pct。其中公募6.0万亿（占比6.7%）；外资3.1万亿（3.4%）；私募4.1万亿（4.5%）；保障3.1万亿（3.4%）。

2、保障机构受新增保费抓续高增以及利差损风险进一步扩大影响，增配权益的能源抑遏增多，25Q2股票投资比例达到8.8%接近历史高点，预计改日仍有望抓续上涨。

3、主动型公募基金范围达到2.6万亿，被迫型3.4万亿，其中股票型ETF3.0万亿，占比从21年底的14.7%上涨至刻下50.2%。6月以来跟着主动权益型公募刊行范围的抓续回暖，改日公募基金抓股范围有望抓续增长。

4、25Q2千般机构重仓申万一级行业中，基金抓仓偏向成长，其中公募重仓电子（16.4%）、医药（9.8%）等；私募重仓电子（12.7%）、绸缪机（10.6%）等。保障抓仓偏向红利价值，重仓银行（45.5%）、公用（7.8%）等。外资抓仓成长价值并重，其中QFII重仓银行（46.7%）、电子（12.3%）等；北向资金重仓电新（12.3%）、银行（11.2%）等。

5、从前20大重仓股出现频率来看，共鸣个股贯串于大市值行业龙头（核心资产）：紫金矿业（6次）、招商银行（5次）、中国吉利（5次）、长江电力（5次）等。

呈报正文

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1、A股机构投资者抓股市值占比回升至20.6%

纵脱25Q2，以公募、外资、私募、保障为代表的A股机构投资者抓股市值达到18.7万亿，占比达到20.6%，较2024年末上涨0.2pct。其中，保障机构抓股市值与占比近三年来均得到权贵擢升，纵脱25Q2抓股市值达到3.1万亿，占比上涨至3.4%；与之违犯的公募基金受功绩下滑影响，21年以来抓股市值与占比均出现明白下跌，纵脱25Q2抓股市值6.0万亿，占比6.7%，预计改日跟着刊行回暖与功绩好转，范围与占比有望回升。此外，纵脱25Q2外资抓股市值达到3.1万亿，占比3.4%，近三年以来占比抓续下跌；私募抓股市值4.1万亿，占比4.5%，较24年底抓股市值上涨0.3万亿，占比上涨0.1pct；个东说念主投资者抓股市值35.2万亿，占比38.9%，较24年底抓股市值上涨2.1万亿，占比上涨0.2pct。

注：公募、外资、私募、保障、银行承诺、一般法东说念主抓股纵脱25Q2；企业年金、券商资管纵脱25Q1；社保、信赖机构纵脱24Q4；个东说念主投资者抓股市值=A股指挥市值-其他投资者抓股市值，或与本体情况存在偏差。

数据着手：Wind，华创证券

1.1、保障：股票投资比例8.8%接近历史高点

纵脱25Q2保障机构抓股市值3.1万亿，较25Q1增长0.3万亿，占比上涨0.2pct至3.4%。2024年以来险资权益建设范围抑遏增多，纵脱25Q2东说念主身险与财产险公司所有抓股市值达到3.1万亿创历史新高，股票投资比例达到8.8%（15年峰值9.1%）较24Q3低点的6.7%增长2.1pct，处近十年96%分位。从原因来看，一方面保障四肢非净值化居品，在近两年住户低风险偏好下保费收入出现明白增多，25/7东说念主身险与财产险所有新增保费0.5万亿，同比增长19.7%。另一方面，由于利率核心的快速下行导致利差损风险进一步扩大，导致增配权益的能源抑遏增多，预计改日险资股票投资比例有望抓续上涨。

注：抓股市值=财产险公司:保障资金欺诈余额:股票+东说念主身险公司:保障资金欺诈余额:股票，股票投资比例=抓股市值/（中国:财产险公司:保障资金欺诈余额+中国:东说念主身险公司:保障资金欺诈余额）

数据着手：Wind，华创证券

1.2、公募基金：股票型ETF范围占比从21年底14.7%上涨至50.2%

纵脱25Q2内地一说念公募基金A股抓股市值6.0万亿，较25Q1增长0.1万亿，占比看守在6.7%，其中主动型2.6万亿，被迫型3.4万亿，被迫投资占比从21年底的21.6%上涨至刻下56.7%。此外，股票型ETF范围达到3.0万亿，占内地一说念公募基金A股抓股市值的比例从21年底的14.7%上涨至刻下50.2%，参考好意思股ETF发展经验，中国ETF范围仍有望抓续上涨（详见《信任的溃逃与重塑——好意思股ETF启示录》）。同期，6月以来跟着主动权益型公募刊行范围的抓续回暖，改日公募基金抓股范围有望抓续增长。

注：字据Wind洞开式基金分类，被迫型基金包括被迫指数型基金、增强指数型基金、QDII被迫指数股票型基金、 QDII增强指数股票型基金，其余均归为主动型基金。

数据着手：Wind，华创证券

1.3、私募基金：25/7备案范围793亿创21年以来次新高

纵脱25Q2私募基金抓股市值4.1万亿，较25Q1增长0.3万亿，占比上涨0.1pct至4.5%。2025年以来私募证券投资基金备案数目月均984只，范围月均376.3亿元，较2024年月均数目532只，范围119亿元明白回暖，其中25/7备案范围达到793亿创稀有据以来次新高，仅次于21/12的990亿元，预计改日私募基金抓股市值有望抓续增长。

数据着手：Wind，华创证券

1.4、个东说念主投资者：散户资金流入抓续高位，两融余额创历史新高

纵脱25Q2个东说念主投资者抓股市值35.2万亿，较25Q1增长1.6万亿，占比上涨0.2pct至38.9%。7月以来两融余额快速上涨，纵脱9/1两融余额达到近2.3万亿创历史新高，两融来往额占A股成交额比例达到11.7%（20年牛市峰值12.5%，15年牛市峰值22.2%）。同期A股新开户数目出现明白擢升，24/11以小单(挂单额小于4万元)斟酌的沪深两市A股散户资金净流入达到1.0万亿创历史新高，25/8净流入0.6万亿，处以前十年91%分位。此外以（小单流入额+小单流出额）/成交额斟酌的小单成交占比也出现抓续回升。

数据着手：Wind，华创证券

2.1、重仓行业：基金偏向成长、保障重仓银行、外资成长价值并重

纵脱25Q2，千般机构重仓申万一级行业中，基金抓仓偏向成长，其中公募重仓电子（16.4%）、医药（9.8%）等；私募重仓电子（12.7%）、绸缪机（10.6%）等。保障抓仓偏向红利价值，重仓银行（45.5%）、公用事迹（7.8%）等。券商自营重仓金融行业，非银（19.7%）、银行（19.5%）。外资抓仓成长价值并重，其中QFII重仓银行（46.7%）、电子（12.3%）等；北向资金重仓电新（12.3%）、银行（11.2%）等。

注：1、数据来自上市公司按期呈报中露出十大指挥鞭策、基金按期呈报中露出的前十大重仓股(季报)、一说念抓仓明细(中报、年报)、各承诺居品按期呈报中露出的重仓股；2、国度队包括中央汇金、中国证金、证金资管、中国诚通；3、接洽控股鞭策抓股影响，剔除单一抓股机构/居品抓股数目占公司指挥股比例>20%的公司。

数据着手：Wind，华创证券

2.2、重仓个股：共鸣个股贯串于大市值行业龙头（核心资产）

纵脱25Q2千般机构重仓前20大个股中，基金重仓股贯串于成长行业龙头，如公募重仓宁德时期（2.5%）、贵州茅台（2.2%）等，私募重仓海康威视（4.6%）、紫金矿业（3.5%）等。保障重仓股贯串于银行及红利，如浦发银行（13.7%）、兴业银行（9.6%）等。外资与国度队重仓股均贯串于核心资产：北向资金重仓宁德时期（6.8%）、贵州茅台（4.6%）等，国度队重仓中国吉利（8.0%）、中国银行（6.2%）等。从前20大重仓股出现频率来看，共鸣个股贯串于大市值行业龙头（核心资产）：紫金矿业（6次）、招商银行（5次）、中国吉利（5次）、长江电力（5次）等。

注：1、数据来自上市公司按期呈报中露出十大指挥鞭策、基金按期呈报中露出的前十大重仓股(季报)、一说念抓仓明细(中报、年报)、各承诺居品按期呈报中露出的重仓股；2、国度队包括中央汇金、中国证金、证金资管、中国诚通；3、接洽控股鞭策抓股影响，剔除单一抓股机构/居品抓股数目占公司指挥股比例>20%的公司；4、标红出现6次、标蓝出现5次、标黄出现4次。

数据着手：Wind，华创证券

风险请示：

1、宏不雅经济不足预期，可能导致相机抉择的货币政策与阛阓预期产生偏离；

2、相干测算或与本体情况有所偏差；

3、历史解说不代表改日：因阛阓环境等要素变化，历史数据得出的解说可能在改日失效。

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